公司过去以工业化客户为主，2012年公司尝到了批量化生产的甜头，坚定了向消费电子的大规模制造转型的决心和信心。此后公司与联想签署了意向性订单。联想是一体机行业的老大，公司绑定了联想这个大客户，未来发展空间广阔。
北京汇冠股份有限公司成立于2003年9月，并于2009年6月整体变更为股份有限公司。公司总部坐落于北京市朝阳区。公司自成立以来，一直致力于触摸屏的研发、设计、生产和销售，并为客户提供触控的整体解决方案，主要产品为红外触摸屏、光学触摸屏及电子白板等产品。
红外触摸屏主要是通过安装在显示器四边的红外线LED灯发射和接收信号，平时LED灯发射出的红外光能被接收器正常侦测到，当触摸屏幕时，部分接收器接收到的红外信号发生变化，芯片通过对接收信号发生变化的接收器的位置进行计算，得到触摸点的坐标。
光学触摸屏主要是通过显示器左上角和右上角的两个或四个角的多个光学摄像头接收和发射信号，从而通过角坐标定位计算出触摸点的位置。
电子白板是具有书写功能的投影式触控白板，使用时和投影仪结合显示投影图像并实现互动交流功能。电子白板使用大尺寸红外触摸屏和光学触摸屏，这样不仅具有成本优势，还能提供更佳的清晰度、透光率、分辨率和书写感受，并且支持多点触摸，能够满足互动交流对图像视觉和书写体验的要求，是未来多点触控电子白板和互动展示平台采用的主要触摸技术，市场潜力巨大。
在红外、光学触摸屏市场上，全球综合实力最强的是美国EloTouch公司和美国3M公司。此外，美国Lumio公司、美国TouchInternational公司和新西兰NextWindow公司也具有一定的市场地位。国内综合实力较强的企业，除汇冠股份外，还包括成都吉锐触摸技术股份有限公司。
无论是海外龙头企业还是本土企业的营收规模都不大，主要原因是红外、光学触摸屏的市场主要集中于工业领域，过于零散。导致每家企业都是靠小批量、多批次的定制化订单来生存，国内企业中，汇冠股份的营收为1.4个亿，已经是龙头企业了。其他一些企业的营收更少，市场份额更小。
掌握算法核心专利。玻璃、薄膜式触摸屏属于重资本行业，其核心是工艺的积累，而红外、光学触摸屏行业的资本投入比不上玻璃和薄膜，制造也相对简单，其核心是是算法。公司自2003年以来一直专注于触摸屏的研发、设计。早在2000年，公司的核心技术团队就选定红外线触摸技术作为研发方向，逐渐掌握了红外屏设计制造的完整技术体系。公司经过多年的自主技术研发和积累，已经掌握了红外屏和光学屏设计制造的完整技术体系，打破了国外对触摸屏技术的垄断，成为国内少数具有完全自主产权的触摸屏企业之一。截至2010年9月30日，公司拥有9项发明专利，73项实用新型专利，6项软件著作权、6件注册商标和12项专有技术；另外公司已有61项发明专利申请、52项实用新型专利申请、2项外观设计专利申请、2项国际专利申请和9项注册商标的申请被受理。这些知识产权涵盖了红外触摸技术和光学影像触摸技术设计制造的完整技术体系，及其他相关技术，包括触控程序算法（IC控制器软件）、触控电路原理设计、产品结构设计和各种操作平台驱动程序软件。
公司在多点触摸技术开发方面有多年的技术积累。2006年，公司已经掌握了多点触摸技术，在国际展会推出后，成功向美国市场销售基于多点触摸的红外线年公司还作为中国大陆唯一的多点触摸技术硬件合作商，参加了微软公司第17届WinHEC大会，产品在会上用于展示微软Windows7最新的多点触摸功能。
公司营收规模较小，业绩弹性大。我们在前边提到过，消费电子的红外光学触控市场空间大概在57亿左右，目前公司的营收仅1.4个亿，而这块市场还没有启动，公司作为行业龙头，拥有算法专利的护城河，未来业绩弹性空间大。
绑定下游大客户，从工业化领域的小批量、多批次的定制化生产，向消费电子的大规模制造转型。公司自成立以来，前五大客户多以工业化领域，销售在几百万元的小客户为主。2012年，公司接到了史上第一个批量化的订单：韩国TheGateTechnology公司的4000多万的订单。此前公司担心做批量化的订单会导致毛利下降，但公司通过这次批量化的订单发现只要管理做得好，良率上来后，保持30%以上的毛利是没有问题的，同时营收也能大幅度增长。在积累了规模制造的经验后，公司坚定了向消费电子的大规模制造转型的决心和信心。
此后，公司快速通过微软Win8的认证，并同另外两家供应商与联想共同签署了3.8亿元人民币的意向性订单。另外两家供应商都是非上市公司，其产能和实力都不如汇冠。2012年，联想以27.3%份额占据全球一体机出货量第一，是一体机行业的龙头老大。公司绑定了联想这个大客户，未来发展空间广阔。
大规模扩产打开业绩成长空间。公司去年的产能在30万片左右，产量在25万片，其中光学15万片，红外10万片。光学与红外的产线和人员是共用的。今年公司将在深圳厂区进行扩产，并以全新的自动化产线替代原来以人工为主的组装线，预计产能接近翻倍。明年预计产能将达到今年总产能的四倍。
公司也在努力突破其他客户。传统电脑的产业链多集中在中国台湾，但中国台湾几乎没有消费电子红外触摸屏的产能。公司目前紧盯中国台湾产业链，也在努力突破其他一体机行业的大客户，预计未来将会有更多的合作机会。
根据对公司基本面以及公司所处触摸屏行业的分析，对于公司的盈利预测，我们做了如下关键假设：
1、随着红外触摸屏产品比例的提高，13-15年公司红外触摸屏产品销售单价的变化幅度为0%，0%，-9%。
2、13公司给一体机供货的红外触摸屏的出货量与去年公司触摸屏的总出货量接近，14年预计将是今年的四倍，15年预计将是14年的两倍以上，其销售单价较玻璃和薄膜解决方案便宜很多。出货量的假设是考虑了公司产能扩张的情况，联想意向性订单的采购量，目前联想触控一体机的渗透率（2012年10%，40万台），和其他大客户的订单的条件下做出的。
根据上面的关键假设，我们预计公司2013-2015年营业收入分别为1.68亿元、3.58亿元和7.4亿元；实现归属于母公司净利润分别为0.23亿元、0.60亿元和1.01亿元，对应公司每股收益分别为0.33元、0.83元和1.41元，同比增长50%/151%/70%。目前股价对应13/14/15年的动态PE分别为55/22/13倍。给予“强推”评级。